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  天风证券601162）发布研报称，当时氨纶职业会集扩产接近结尾，未来新增产能会集头部。2024年新增开释产能12.5万吨，但由于24年以来氨纶职业景气低位运转，部分新增产能推延。25年今后供应增速有望下行，且新增投产会集头部具有本钱优势的出产企业。近年来，氨纶的需求出现出使用领域继续扩展，以及在下流面猜中的增加份额继续提高的两大趋势。2024年氨纶下流坚持刚需，跟着下流使用的拓宽，展望未来氨纶需求有望继续增加。

  弹性功能优异的纺织纤维，被称为“面料味精”氨纶(Spandax)学名聚氨基甲酸酯纤维，世界商品名称为莱卡(Lycra)，其能够牵伸到本身长度的5-8倍，弹性康复率高达99%以上，是一种弹性纤维。氨纶具有高伸长、高弹性康复率、耐磨损、耐重复拉伸，对染料有杰出的亲和力、染色性好等特色，是一种归纳功能优秀的纺织纤维。

  氨纶出产原材料本钱占比约4成，差异会集在能耗及折旧氨纶的出产所带来的本钱最重要的包括原材料、制造费用、人工和运费。氨纶的首要原材料是PTMEG(聚四氢呋喃)和纯MDI(聚氨酯)，PTMEG的首要原材料为BDO(1,4丁二醇)，其间原材料本钱在氨纶总本钱中占比约42%。与其他化学纤维(粘胶、涤纶等)比较，氨纶的原材料本钱占比较低，非质料本钱的操控是出产企业本钱壁垒的首要来历。

  氨纶起源于欧美，亚洲为产能增加最快的区域。1995年前，全球大型氨纶制造商多会集于欧美，而跟着亚洲对氨纶的消费激增，我国、韩国和日本氨纶扩张增速显着。全球氨纶产能由2000年的20.3万吨增加至2024年175万吨，CAGR为9.4%，其间超90%的产能会集在亚洲区域(占比94%)，南美洲/欧洲/北美洲区域产能占比各3%/2%/1%。

  我国氨纶职业阅历四轮产能会集扩张，职业开展速度快，从2003年的8.9万吨扩张至2024年的135万吨，CAGR达14%。近年来，我国氨纶职业开展出现以下两大趋势：(1)产能加快向头部会集；(2)产能区域向西部搬运的趋势越来越显着。当时职业会集扩产接近结尾，未来新增产能会集头部。2024年新增开释产能12.5万吨，但由于24年以来氨纶职业景气低位运转，部分新增产能推延。25年今后供应增速有望下行，且新增投产会集头部具有本钱优势的出产企业。

  我国氨纶消费规划继续增加，需求增速坚持微弱。随同人们对时髦潮流和舒适性的寻求以及消费观念的晋级，我国氨纶需求量继续增加。2005年，我国氨纶表观消费量为12.1万吨，到2024年消费规划增加至101.2万吨，2005-2024年需求量CAGR到达11.8%，且表需增速高于下流服装鞋帽、针、纺织品类零售额增速。

  近年来，氨纶的需求出现出使用领域继续扩展，以及在下流面猜中的增加份额继续提高的两大趋势。2024年氨纶下流坚持刚需，跟着下流使用的拓宽，展望未来氨纶需求有望继续增加。此外，不同化氨纶将氨纶的使用领域由简略的针织品拓宽至汽车内饰、医用纱带、保健用品、人工器官等每个方面。我国不同化氨纶的产值占比约为23%(2022)，而发达国家化纤不同化率高达60%；不同化氨纶的使用有望翻开更宽广的需求空间。

  原材料价格动摇危险、本陈述相关测算以实践产生数为准、安全环保危险、海外经济下行引发的景气继续下行危险。